中共中央宣传部委托新华通讯社主办
要闻>正文

严防“伪独角兽”扰乱资本市场

2018-05-23 08:23
来源:半月谈网

今年以来,“独角兽”概念一直热度不减。大到BATJ(百度、阿里巴巴、腾讯、京东)等海外上市“巨无霸”,小到刚刚获得融资的各类“互联网+”企业,形形色色的“独角兽”概念让人眼花缭乱。近期发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,不仅为优秀创新企业登陆资本市场开辟了“绿色通道”,也将今年以来持续升温的“独角兽热”推升到了新高度。在此大背景下,要严防“伪独角兽”扰乱资本市场。

蹭热点、找“背书”,“伪独角兽”想分“一杯羹”

在A股市场上,即将开席的资本盛宴令各方垂涎。与富士康、小米等“独角兽”相关的概念股连登涨幅排行榜前列。锂电行业“独角兽”企业宁德时代刚刚过会,多家上市公司便纷纷发布公告拉关系、“攀亲戚”。

自从监管层就支持创新企业上市发出信号,各种“独角兽”榜单、名录就层出不穷。其中,3月下旬一份冠之以“科技部认定”的《2017年中国独角兽企业报告》,一度在网络上疯传。

在这份164家企业入选的名单中,互联网金融企业和电子商务企业占比超过30%,曾陷入舆论漩涡的多家P2P企业,以及与比特币挖矿相关的比特大陆赫然在列,引发网友争议。

尽管科技部此后澄清并未参与评选和发布“独角兽”企业榜单,但这份标注着科技部下属事业单位之一“科技部火炬中心”字样的榜单仍被部分投资者视为“背书”。于是乎,入选企业弹冠相庆,落榜企业则纷纷打探如何挤进榜单,以便为日后上市攒下优先条件。

是不是有了“背书”就能成为直通股市的“独角兽”?证监会公布的试点范围给出了答案:属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等7大产业,最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币的未上市企业。

星石投资合伙人、首席策略师刘可认为,明确行业范围和规模门槛有助于严防一些企业伪装成“独角兽”扰乱资本市场。

全球抢夺“独角兽”,如何确保货真价实

一场全球资本关于争夺新经济“独角兽”的战火愈演愈烈。近几个月以来,为了吸引“独角兽”企业,中国证监会、纽交所、港交所、新交所纷纷调整上市政策。

在这种背景下,如何保证进入“绿色通道”的“独角兽”货真价实?如何避免“准独角兽”做大估值蜂拥上市?如何防止企业上市后资本退出,给A股留下“一地鸡毛”?

博时基金首席宏观分析师兼宏观策略部总经理魏凤春说,加快推动“独角兽”上市并不意味着IPO的“放松”,“独角兽”的概念如何界定,相关公司IPO的阀门怎么开、开多大,发行的速度和节奏,都是值得审慎考虑的现实问题。优质企业在A股上市有重大意义,但同时市场高速扩容对流动性造成的压力、龙头公司的“虹吸效应”对真正缺钱的小型成长公司带来的挤压也不容忽视,这些问题都需要管理者和投资者进一步思考。

令人担忧的是,在优待创新企业上市的背景下,公布“独角兽”名单可能并不会鼓励大部分股权投资机构去投资早期创新型企业,反而可能诱使更多机构扎堆进入上榜的“独角兽”企业。

而对于创新企业IPO“估值不低于200亿元”的界定标准,甚至可能引发部分企业通过最后一轮融资“抱团取暖”,通过虚高估值的方式达到“独角兽”标准。

一家创投机构合伙人表示,进入资本市场的“独角兽”应是在新兴行业中有一定影响力的企业。如果某些“独角兽”在自己所处的行业价值链中没有明确的地位,过热的投资和过高的估值或沦为“击鼓传花”的游戏。

原国泰君安证券总经济师谢荣兴则建议,针对可能存在的“独角兽陷阱”,监管层应在调整上市规则的同时同步修改减持标准,如规定创始股东、最后一轮融资方以及所有风投股东必须3年以后减持,控股股东包括最后一轮融资方应有3年业绩承诺,达不到预定目标则须按一定比例缩股。

与美国“独角兽”集中于以技术创新为主的人工智能、大数据、云计算以及医疗保健等领域不同,当下中国的“独角兽”更多来自文化娱乐、教育、游戏、出行、物流等消费、商业服务行业。在渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰看来,中国更应着眼于对新技术、新产业、新业态、新模式等“四新”产业的扶持。“这不仅有利于资本推动实体经济转型升级发展,也将更快促进中国经济结构与资本市场结构更加均衡。”(半月谈记者 桑彤)

责任编辑:王静

热门推荐